小琬筆記本

接下來的這篇聊的是新興市場。即使美國自己深陷次級房貸風暴，多家銀行搖搖欲墜(Wachovia破產，citibank也很危險) ，Circuit City破產，GE(通用汽車)破產，失業率節節高升，企業成長不如預期………但不可否認的，世界上還有其他地方仍舊在成長! 以新興市場為例，我們不能低估它的風險(即使到今年春季它們的表現已經好轉，從2007年十月算起，新興市場整體股市已經損失了40%)，但有些國家並沒有受到房市的拖累，銀行系統也受損較輕。許多股票的價錢如今已經變得非常吸引人。

(免責聲明: 我並不是要推薦人家買哪支股票!!我只是想記下人家推薦的背後原因。所謂專家的觀點是什麼，吸收一點知識，如是而已。當然如果看倌自己有興趣深入研究，那也祝福你。)

文章:Bargains in Re-Emerging Markets

(1)China Mobile (CHL)
在2008年，中國人購買了超過160 million(不要懷疑，就是一億六千萬)支的手機。專家預期這數目在今年還會成長5%。而China Mobile 佔了全中國75%的手機服務訂戶，相當于470 millon(四億七千萬)的顧客(美國人口的1.5倍) ，但是中國現在數百million的人還沒有手機-----未來可能有能力有。在2007年，China Mobile菜用了自己研發的instant-messaging system，使它可以比採用微軟會其他公司的系統增加更多的營收。其十年平均的P/E ratio 為24，但現在現在股價只為2010年預估利潤的11倍。

(2)HDFC Bank (HDB)
這家銀行現在的高階主管以前都在citibank或其他西方銀行工作過，向外取經的結果，使其比印度當地的州營銀行更能有效率地經營。加上它們主要營收的來源是借錢給小型企業，受到房貸呆帳的影響非常小，銀行體質在這次風暴中顯得較為”健康”。另一件值得注意的事:印度的中產階級，將有可能從人口的5%，成長到40%。P/E ratio 17，隔年獲利預估為550 million----即使現在股價看起來並不便宜，分析師預估它的利潤在2010年會增加25%，2011年會增加21%。

(3)Vale (VALE)
拜中國，印度等新興國家的快速成長所賜，這家生產鐵礦的的礦業公司維持了好幾年的高營收與高收益，即便這兩年的經濟衰退，這家公司採取了非常積極的做法:投資14 billion的美金到新礦區與公共建設。另一方面，這家公司有17%的營收來自中國----¬而中國的鐵礦需求今年只有稍稍衰退…，這歸因於中國當局積極的經濟刺激方案。因為鐵礦的價錢由將近每噸$190，到現在的$60，投資人現在損失了60%的股價。如果需求比預期來低，價格還會再低，但長期而言，分析專家相信這家公司會由經濟復甦中得益。

今天和一位來自中國的朋友聊天，我跟他聊我正在拜讀墨基爾的”漫步中國股市” (這位作者寫的'漫步華爾街'已經暢銷了許多年，我在其中也獲益匪淺，以後有機會來寫讀書心得) ，他的第一個反應是不要投資中國股票，因為官方操縱的太厲害，幾乎沒有什麼市場機制可言，官方叫你漲你就得漲(雖然多少有耳聞，但聽到還是覺得很冏) 。這樣非常沒有保障。當時我也不便表達什麼意見，因為書也沒看完，老實說我還是想多了解一些專家的看法。看完再來寫心得吧。