小琬筆記本

作者:墨基爾(Burton G. Malkiel),泰樂(Patricai A. Taylor)

<寫在前面>

這本中文書出版於2008年中國奧運會前，也就是距今一年多前了。但我覺得裡面有很多觀點和建議到現在還是相當實用。墨基爾等人認為，中國股市的確有相當大的風險(中國股市波動非常大，甚至大於巴西，漲幅跌度是美國的兩倍。)，但是投資人的組合若完全沒有中國獲利的成分，那也是極大的風險。 

這本書寫的非常有條理，第一部介紹中國的歷史背景開始說起，由儒家思想，到秦始皇統一天下，鎖國政策，鴉片戰爭，到後來共產黨的興起，毛澤東和鄧小平掌權下的經濟演變。也討論了在中國經濟的風險，究竟是事實，還是想像。

第二部則討論了中國股市的獨特性，效率，與其吸引力，同時也花了小篇篇幅探討不動產，藝術品與債劵。最後第三部討論了他們最好的中國策略，包刮假設想直接投資中國，和海外間接投資的方法。

投資中國的原因有:

Ø   分散投資風險:美國和香港股市的相關係數相當低(通常在0.6以下)，所以在包含美國股票的投資組合中，增加在香港交易的中國股票，可以降低風險。

Ø   人民幣擁有升值潛力。

Ø   中國企業成長相當突出。 

書中，墨基爾等人為了避免中國股市的低效率，建議的投資方法有:

1.      分散投資，也就是買基金。

2.      選擇分歧買進而不要一次買進，更可以降低風險。

3.      使用間接的策略從中國的成長獲利，不要用直接的策略。

Ø   不要溢價購買任何封閉型基金，只能在折價時購買----因為溢價和折價變動很大，溢價購買易有未來波動後的損失。(查溢價的網站) 。

Ø   中國大陸的股市還不算是有效率，所以不建議在本地A股的股市投資指數。不過，在香港與美國的中國股票市場相當有效率。因此，透過共同基金或指數型基金來投資指數，對於尋求以低成本集多元化方式投資在世界市場交易的中國企業股票的投資人而言，這是相當理想的策略。

Ø   四種指數股票型基金:

(1)   EWH:大摩香港指數股票型基金(Top Sectors as of 5/29/2009: 61.11% Financials)，歷史最悠久的投資中國指數股票型，該基金所持有的中國公司是在香港註冊的，而不是中國，在以下四種討論的基金中，成交量最大。

(2)   FXI:富時新華中國25指數指數股票型基金(Top Sectors as of 6/15/2009:46.62% Financials) ，其基金超過70%的持股是在金融，電信和能源。

(3)   PGJ: Power Shares 金龍沃特USX中國指數基金。(作者對此基金似乎存有疑慮)

(4)   GXC:標準普爾中國指數股票型基金。其成份包含了H股和N股共將近200家公司。並採取市場加權指數。費用率低，成分股又包含很廣。